逆變器企業批量IPO

目前，未上市的逆變器企業紛紛加快步伐，已經上市的逆變器企業積極擴產增量，以提高市場占有率。

受益于新能源和儲能的快速增長，其細分行業逆變器頗受資本關注，逆變器企業紛紛排隊IPO。上交所日前披露，廣州三晶電氣股份有限公司（以下簡稱“三晶股份”）遞交的招股書已獲受理，擬主板上市。

逆變器覆蓋了光伏、儲能、充電樁等多個應用領域，國內外市場增量空間廣闊，成為資本市場的“寵兒”。目前，未上市企業紛紛加快步伐，已經上市的逆變器企業積極擴產增量，以提高市場占有率。

動力十足

在碳中和目標下，逆變器產業發展駛入快車道。東方證券測算，2021年全球逆變器市場空間為543億元，2025年有望達到1367億元。

我國逆變器高速發展受益于光伏、儲能、充電樁三個產業開啟的大時代。2022年，我國風電、光伏發電新增裝機突破1.2億千瓦，創歷史新高；中關村儲能產業技術聯盟的數據顯示，2022年我國新增投運新型儲能項目裝機規模達6.9GW/15.3GWh，功率規模首次突破6GW；去年我國新能源汽車持續爆發式增長，生產了722萬臺，增長98%，帶動充電樁市場快速增長。

光伏、儲能、充電樁三個行業的高景氣度，直接帶動逆變器快速發展。逆變器所需的直接材料占成本的85%以上，而我國又是全球唯一擁有全部工業門類的國家，原材料成本優勢明顯。此外，我國的人工成本低、研發效率高，海外市場逆變器毛利率高，均促進我國逆變器全球份額不斷提升。

隨著越來越多的科技創新企業、光伏企業及專業化逆變器廠商入場，我國逆變器行業正進入高質量發展階段。

國內電力行業知名儲能專家楚攀認為，中國的逆變器產業處于全球領先地位，挺進了歐洲戶儲市場，在美國、澳大利亞快速增長，隨著今年國內逆變器的頭部企業如上能電氣、科華數據等加速出海，中國的逆變器產品有望進一步提升全球市占率。

“逆變器行業快速發展的同時，也存在‘卡脖子’的風險?！背手赋?，“逆變器的零部件超過1000種，大部分已經做到國產化，但部分核心部件如IGBT仍需進口，國產化替代速度較慢。IGBT是通用的電力電子器件，不僅光伏、儲能、充電樁在用，風電、高鐵、電動車等多個領域均大量使用，市場需求巨大。隨著我國再電氣化的推廣，這種快速增長的需求疊加國產化替代的要求，能夠加快其自主研發進程。實際上，國產IGBT占比已經超過30%，充電樁領域的占比超過了70%，技術含量最高的儲能逆變器的國產替代進程已經加速，有望在2-3年后超過30%?！?/p>

擴產提質

為應對日益增長的市場需求，錦浪科技、固德威、德業股份等逆變器上市公司拉開了定增募資擴產的帷幕。錦浪科技2月7日公告稱，29.25億元定增落地。募集資金主要用于年產95萬臺組串式逆變器新建項目、分布式光伏電站建設項目和補充流動資金項目。

固德威擬定增募資不超過25.4億元，用于年產20GW并網逆變器及2.7GWh儲能電池生產基地建設項目；年產20GW并網、儲能逆變器及1.8GWh儲能電池生產基地建設項目及補充流動資金。

德業股份3月4日發布公告稱，定增擬募集資金總額不超過35.5億元，其定增募集的絕大部分資金將用于擴產，擬投入19.98億元建設年產25.5GW組串式、儲能式逆變器生產線項目，擬投入5.42億元建設年產3GW微型逆變器生產線項目。

清暉智庫創始人、著名經濟學家宋清輝認為，逆變器企業增資擴產現象值得關注，一方面可以通過融資不斷推進技術升級、業務發展，另外一方面此舉對投資者而言也是利好消息，因為定向增發一般有現金投入、有項目做支撐，未來有利于增厚公司業績發展水平。

在業內人士看來，逆變器廠商加碼逆變器與儲能電池擴產，是為了充分保障未來出貨能力，提高逆變器的市場占有率。比如，固德威并網逆變器募投項目中包含戶用、工商業、地面電站多種應用場景，產品覆蓋的功率段更為齊全，填補了企業部分功率段空白。

“逆變器是電力電子產品體系的核心，也是系統集成的核心?！背手赋?，“進入逆變器領域的企業，無論基于逆變器做什么類型的產品，一定要有核心競爭力，尤其是從0到1的研發能力。結合不同應用場景，推出不同規格的逆變器是一項基本需求。產品線過于單一肯定不好，但產品線過于龐雜也不利于競爭，這中間存在著一個微妙的平衡，既考驗研發能力，也考驗供應鏈的整合能力?！?/p>

前景廣闊

巨大的市場前景刺激著逆變器企業扎堆IPO。近年來，上能電氣、昱能科技、禾邁股份等均已成功上市。以禾邁股份登陸科創板為例，發行價557.8元/股，成為A股最貴新股，顯現出資本對逆變器領域的青睞。

三晶股份IPO募資12.0402億元的計劃為，6.77億元將用于三晶新能源年產約47萬臺數字能源產品與系統智能制造建設項目。該募投項目建成達產后，可實現年產47.72萬臺光儲逆變器和電機驅動與控制產品的生產能力，其中光伏并網逆變器13.01萬臺，儲能逆變器及系統11.74萬臺，電機驅動與控制產品22.97萬臺。

目前古瑞瓦特H股、首航新能源等光儲逆變器廠商正在排隊IPO。除了扎堆IPO，還有企業開啟了種子融資。例如，戶用新能源產品和系統服務商天牧光能，日前完成了數千萬元種子輪融資，融資資金將主要用于光伏微型逆變器的研發和生產等。

“目前，我國逆變器企業爭相IPO，一方面或與全面注冊制落地實施與關，相比以前企業上市的門檻大為降低?！彼吻遢x對記者表示，另外一方面則與全球新能源裝機量持續高速增長，推動逆變器行業踏浪而行，逆變器企業正好可以抓住機會，在行情較好的時機擇機上市，解決企業后續融資發展問題等。

宋清輝表示，計劃IPO的逆變器企業上市后發展需要注意兩大問題。第一，在資本熱捧下，逆變器企業更應該把技術創新作為第一要務，這是企業行穩致遠的關鍵；第二，上市不是終點而是新競爭起點，只有真正擁有核心競爭力的企業才能走得更遠更穩健。