“越是不確定的環境，越是處理高門檻的交易，越能進入水大魚大的市場?！?/p>
6月9日，阿特斯陽光電力集團股份有限公司（以下簡稱“阿特斯”）正式登陸上交所科創板。發行價格為11.10元/股，截止發稿前市值達436億元。
阿特斯是全球最大的光伏系統和儲能系統解決方案供應商之一，核心業務為晶硅光伏組件的研發、生產和銷售。過去十五年光伏行業經過多次周期，諸多企業粉墨登場，也有不少企業退出歷史舞臺。阿特斯卻在行業沉浮、周期更迭之下盎然生長，建立了全球化的供應鏈體系，并在研發、技術、產品等領域形成全球領先優勢，作為光伏組件“五巨頭”之一，阿特斯的出貨量連續12年穩居全球前五名。招股書顯示， 2022年，阿特斯的全年營收已達475.36億元人民幣，凈利潤21.57億元人民幣。
2020年上半年，阿特斯分拆上市消息甫出，即獲得眾多機構的關注，公司迅速完成了17.8億元融資，鼎暉投資、元禾重元、中金資本、比亞迪等眾多頭部機構入局。
投資機構認可阿特斯的原因無他：管理層的前瞻與執行落地能力，對行業周期的把握以及全球化的視野——這與領投方，也是阿特斯第一大外部股東鼎暉投資的諸多特質不謀而合。過去二十余年，鼎暉鍛造出了跨越不同周期的能力，更對股權行業趨勢有深刻的洞察?！岸澜?，更懂中國”是對其較為中肯的評價。
22年防守與進擊，一段目標生存的韌性成長
在動蕩的行業周期當中，阿特斯在低谷期鍛造出強韌的生存能力。
22年前，光伏行業還是冷門的邊緣產業。歸國太陽能專家瞿曉鏵博士帶著幾箱設備、多倫多房產抵押的貸款，踏上回國的征程，創立了阿特斯。
從2002年生產10萬套太陽能充電器產品，賺得第一桶金；到2004年果斷轉型大型光伏電站組件，年收入迅速跨入千萬美元；再到2006年成功在納斯達克上市，首開國內光伏企業的先河；時至2022年，發展成為全球最大的光伏系統和儲能系統解決方案供應商之一，累計為全球160多個國家的2000多家活躍客戶提供了90GW的太陽能光伏發電、儲能產品。
在波瀾壯闊的光伏行業，能夠成功跨越光伏產業的三次劇烈波動，連續12年穩居行業前五名，國際化布局與科學理性決策為阿特斯在不確定環境中帶來了“確定性增長”。
在鼎暉投資董事總經理任亦樵看來，創業至今阿特斯至少做對了兩項關鍵事情：一是，海外渠道和網絡的建設，特別是戶用市場；二是，提前布局大儲市場。
光伏行業在早期階段重度依賴國家補貼，補貼政策發生變化會對市場的需求產生極大的影響。在對行業周期的理性科學判斷下，阿特斯早期將資源更多的投資在國際渠道中、投資在品牌上、投資在對市場需求的把控上。在創業之初，阿特斯就成立了自己的電站開發業務，成為了第一家在包括日本、巴西、加拿大等海外國家開發電站的光伏企業。多樣化的渠道資源為阿特斯提供了明顯的競爭優勢。
作為一家國際化的公司，阿特斯在18個國家布局了32個代表處，均為當地團隊管理，值得一提的是，阿特斯的全球化品牌戰略與其國際化經營戰略相輔相成，海外市場品牌團隊聚集了不同文化背景人才，并圍繞不同業務在細分市場進行品牌營銷，在全球市場推動品牌建設。
“不做第一，只做一流”，阿特斯韌性生長并不保守?！翱礈实氖虑檫€是會去冒險”瞿曉鏵曾說。阿特斯敏銳發現了儲能作為新能源高滲透下的剛性需求，具備爆發的機會，非常果斷和堅決的提前進入這片“大藍?！保?/p>
2015年阿特斯收購了夏普的美國儲能業務子公司Recurrent Energy；2018年在加拿大建立了第一個儲能電站；2019年在美國普林斯頓建立了第一個儲能系統研發中心，當時美國的Princeton Power破產，其團隊做了15年儲能系統的研發，具有非常多的經驗，阿特斯直接將團隊“抓”了過來，這極大增強了公司在儲能系統和儲能并網上的研發優勢。
2022年，阿特斯大型儲能業務收入34.16億元，在海外已經成為僅次于特斯拉的全球第二大儲能系統集成商，穩居世界第一梯隊。
結緣鼎暉，一場懷揣敬畏的雙向奔赴
建立信任是一種重要的能力，要懷著最大的善意與信念去做投資。
時間回到2020年上半年，阿特斯股改已進入尾期，各路投資人紛至沓來，鼎暉團隊可以說是最晚接觸阿特斯的一家機構。
“跟其他投資人不一樣，鼎暉的團隊非常低調，對公司的國際化、專業化的見解，以及市場化運作的謀劃等與阿特斯風格接近，讓我們有一種天然的親切感?！卑⑻厮箍偛们f巖回憶起初見鼎暉時說到。
談到鼎暉與阿特斯的結緣，任亦樵認為，勤奮、專業是投資團隊挖掘到好項目的基礎，他坦言，能夠攜手阿特斯，也有些運氣成分。
“最初關注到阿特斯時，正好是疫情防控初期，我們對光伏行業進行了深度地研究。到了2020年6月的時候，我們一周四天都會出現在阿特斯辦公室，當時幾個關鍵的時間節點，或者阿特斯需要外部建議的時候，我們恰巧和公司同在?！?/p>
天然的親切感和關鍵時刻的同在，使得鼎暉PE基金很“幸運”地作為領投方，最晚進入卻成為最大金額的投資人，作為阿特斯第一大外部股東，鼎暉也獲得了這筆交易中的唯一外部董事席位。
“我們非常欣賞阿特斯對產品、創新、服務及社會責任的不懈追；欣賞阿特斯國際化和駕馭周期的能力，以及創始人瞿曉鏵、總裁莊巖秉持初心、志存高遠的企業家精神?！比我嚅院軜s幸鼎暉能與阿特斯攜手。
莊巖曾分享國際化的心得，他認為國家化過程中面臨的最困難就是如何建立信任。信任不是一種選擇，也不是一種尋找的過程，而是一種需要獲得也可以獲得的能力。信任來自于尊重，能不能獲得別人的尊重取決于你的溝通能力、個人情懷和價值觀。這也同樣適用于投資人與企業的雙向選擇。
“與奮斗者同行”——這一slogan是對鼎暉頗為恰當的描述。在與眾多優秀的被投企業交往過程中，鼎暉贏得了諸多信任。從外圍觀察，這種獲得企業家信任的能力，是鼎暉PE二十年投資哲學的積累和沉淀：具備足夠的同理心，關鍵時刻的陪伴，提供真實的價值等等?！叭绻淹顿Y落實到哲學層面，要懷著最大的善意去做投資，信念足夠正、足夠滿才會最大程度完成內心的正向循環?！倍熗顿Y創始合伙人胡曉玲曾說道。
“到了今天，我們與阿特斯團隊已經處成了半個家人。當需要建議的時候，他們會第一時間打電話跟我們商量，能夠這樣“被信任”是讓我非常欣慰的一件事?！比我嚅愿袊@道，“投資人要有一顆敬畏之心，真正地尊重創始人和團隊?！?/p>
對于合作伙伴，莊巖也給予很高的認可：“鼎暉團隊在我們整個上市過程當中，起到了至關重要的作用，給我們帶來了很多實實在在的價值。阿特斯現在的對外投資和產業布局，也會聽取鼎暉的建議?！?/p>
在對國際化的認知上，阿特斯與鼎暉的理念是相通的——國際化是文化的融合，是管理理念和商業模式的國際化。未來，國際化程度高、國際化能力全面的公司，將會更有競爭力。
基于高效處理創新及復雜交易的專業化能力，鼎暉致力于為被投企業在中國和海外團隊之間搭起高效的溝通橋梁，幫助中國企業真正“走出去”，做大做強，成為全球市場中的領先企業。
當其他機構的布局亞太地區時，鼎暉的足跡已擴展到了歐美等發達市場，完成了超10起具有里程碑意義的并購，累計交易規模超185億美元——包括協助雙匯并購全球最大的豬肉企業Smithfield、攜手百麗收購日本時尚品牌Baroque、攜手九陽股份母公司收購美國家用電器制造商SharkNinja、攜手遠大醫藥收購澳大利亞肝癌治療公司Sirtex、收購德國親密健康領域企業The Lovehoney Group、收購新西蘭天然健康產品公司The Better Health Company等等。
鼎暉認為，在不確定的環境中企業需要建立自己的基本盤，處理復雜問題的能力就是鼎暉的基本盤，其堅信，“越是不確定的環境，越是處理高門檻的交易，越能進入水大魚大的市場?！?/p>
篤定ESG，一個“雙碳”時代的全球共識
供應鏈的全球化能力將成為一個可持續的差異化價值。
當“碳中和”被寫入“十四五”規劃，新能源產業的增長確定性也日益凸顯。而阿特斯此次成功登陸科創板，為鼎暉當初的選擇增添了有力的注腳。
然而，站在2020年上半年的時間節點，鼎暉進入阿特斯并非沒有阻力，“太陽能的周期性和波動性，市場的價值表現都存在很多不確定性”，但團隊講過嚴謹的決策，認為光伏平價上網時代到了，光伏已成為清潔能源中最重要的增長點，最終堅定地選擇了阿特斯。
莊巖也認為，當今世界面臨地緣政治挑戰，但“碳中和”是全球共識，“雖然可能也會受到地緣政治的影響，但它是全世界都可以坐下來共同談的事”。
也是在此共識下，阿特斯建立了全球化的供應鏈體系、龐大的海外渠道及品牌優勢。據了解，阿特斯海外收入占比69.95%。更重要的是，阿特斯的海外重鎮市場不是亞非拉，而是北美、歐洲、澳洲、日本等西方發達市場。
在莊巖看來，當前世界地緣政治帶來的挑戰，并不能減弱國際化的重要性，相反，“供應鏈的全球化能力”將成為阿特斯一個可持續的差異化價值。
“地緣政治因素既是挑戰，也是機會。各家廠商應對地緣政治變化的策略和能力，在一定程度上決定了企業在海外市場的獲利能力。走出去的過程可能會很痛苦，但這是中國制造業真正走向全球的一個良性過程和轉換?！?/p>
身處新能源行業，外界更直觀認同，阿特斯的“E”標簽。而在任亦樵看來，作為制造企業，阿特斯承擔更大的“S”、“G”標簽?！肮緝扇f多名員工，背后是兩萬多個家庭。在現有的經濟增長環境下，企業要維持高速增長，對家庭、對所處社區、對國家都是一個很好的社會責任體現?！睋私?，在此次阿特斯IPO過程中，大部分員工獲得了股權/期權激勵。
阿特斯，這一全球綠色低碳轉型的重要引擎，不是鼎暉ESG投資的孤案。
最直觀的引證，從新能源發電到應用領域，包括天合光能、蜂巢能源、ATL、特來電、芯能科技等多家企業背后都有鼎暉的身影。鼎暉力求通過與代表社會發展趨勢的企業合作，推動環境與社會責任投資，鼎暉認為低碳轉型的終極解決方案，來自持續的技術迭代更新，投資機構扮演的角色應該是鼓勵并持續推動新能源企業挺進技術創新深水區，以獲得競爭優勢。
阿特斯迎來屬于自己的“關鍵時刻”，用全新的姿態面向更大的舞臺。而未來的關鍵時刻，阿特斯和鼎暉的仍有更多期待。
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